日前，有报道称小米的三年期融资案获得来自银行的强烈回应，小米因此将贷款规模上调到10亿美元。

这笔贷款在5月中推出，计划融资7.5亿美元，同时附带最高达2.5亿美元的绿鞋贷款。德意志银行与永隆银行担任牵头行兼簿记行，小米香港为借款人，母公司小米为担保人。所筹资金用于为2014年10月签署的10亿美元贷款提供再融资。

雷军一反常态的公布了小米二季度一个很漂亮的销售数字，给出了惊人的环比和同比增长率。如今看来，这个消息很可能与这笔融资有关系。

小米重新借了10亿美元，有人说小米应该投资线下渠道，去和OV华为竞争，有人说小米应该开拓海外市场，有人说小米应该研发松果芯片……，小米这个钱究竟应该怎么花呢?

一、 小米要借新债首先是还旧债

这个新闻其实写得很清楚，只是很多人忽略了。小米这个融资案并不是新借一笔钱要干什么，而是先解决2014年10月的10亿美元贷款再融资的问题。

2014年底，是小米如日中天的时候，当时小米的国内手机销量一度成为第一，上市的呼声也很强，估值一度到了400多亿美元，以这种估值借钱还是容易的，所以当时小米比轻松的就拿到了10亿美元额度。

那个时候互联网泡沫也正是比较热的时候，所以小米说10亿美元打造生态，包括入股爱奇艺都是这个时候干出来的。入股爱奇艺就是3亿美元啊。

而小米自己赚钱的能力其实是比较弱的。小米没有上市，其业绩只能通过间接材料获得。

我们知道，2014年的时候，上市公司美的的一份公告把小米2013年的财报泄了底(锤子当年被爆出来严重亏损也是类似的情况)。2013年营收265亿，利润才3.47亿，不到2%;总资产64.5亿，总负债60.57亿，所有者权益3.95亿。

就是说小米在2013年的时候，就是高负债的公司，而利润比较弱。265亿的营收，利润才3.47亿，拿这个利润的时候小米还没有走完全的低价路线，1999元的小米还占不小的比例。

2015年的时候，小米营收是780亿人民币，而且那个时候小米已经很依赖低价红米的销量，利润率恐怕还不及2013年。这样算利润最多也是10亿人民币左右。

2016年，小米销量下滑36%。同时还要扩张线下渠道，利润估计还不到10亿人民币，花费大了有没有利润都不知道。

要知道，同期的华为要买3000，4000，结果利润也微薄的可怜，主要靠红米走量的小米再扩展，不亏损就算业绩出色了。

小米借来10亿美元，投了很多资，花了很多钱。而它投资出去的这些东西目前和小米一样没有IPO，没有在二级市场上获得巨大受益，转出去多少也不清楚。

所以，小米在2017年要拿出来10多亿美元连本带息还款基本是不可能的。它没赚多少钱，投出去的投资或许估值和小米(小米巅峰估值460亿美元)一样上天，但是估值不能拿来还债。

小米需要新的信用，这10亿美元信用先解决资金链问题，不能让资金链断掉。

二、 新资金才能谈到怎么花

从上面的分析，我们可以看出，小米即使能够借到这10亿美元的信用，也是不能乱花的。2014年已经花出去了，这个钱先保证正常运营。

真正可以用于业务开拓的是小米准备再借一笔的5、6亿美元，这个钱才是小米可以展开手脚的。

目前看，小米无法是几条路线，一个是投在研发上，一个是投资渠道上，一个是投在海外市场。小米生态这套在如今的形势下投进去也没有太大意义。

乐视生态的结果大家都知道了，生态画饼造梦，得最后IPO上了市，到了二级市场让股民，基金，机构，银行买单(乐视干的就很成功)，上不去只是投资者击鼓传花，现在未必有人接棒啊。

小米的形式，我一年前就说过了。小米的国内市场因为品牌定位比较低，在第二轮换机潮中处于劣势，这个势头已经很难挽救了。

线下，OV，华为已经远远拉开小米，小米期望的线下高溢价的2000元到3000元的市场，小米的份额和金立相仿。

线上，荣耀已经开始用双旗舰战略往高端走，赛诺的数据，2017年以后每个月都是荣耀的数量稍高于小米，魅族第三，唯一的好消息是乐视倒下了，这三家分享了原来乐视的份额。

所以，小米的希望在海外，2017年二季度雷军说小米买了2316万，这个数字和赛诺数字差距比较大，有待IDC数字进一步验证，但我们可以确定的是印度市场的增长让小米获益匪浅。印度市场还没有完成第一轮换机，小米机会还很多。

所以新借来的钱投入到国际市场才是立竿见影的。

三、 小米的翻身还是要靠资本市场

小米从一开始入局，就是一个羊毛出在狗身上的游戏。小米利润低，但是估值一路涨到天文数字。

只要能够IPO，被投资者和媒体看好，各方就都能发财。特斯拉一直不赚钱，但是给力哥和投资者都大赚了一笔。

小米自己是这样，小米生态投资了那么多公司也是这样。中途可能有换手，但是要换手，接盘的也是看到IPO的收益。

所以，小米要根本翻身还是看资本市场，一旦赶上某一年牛市上了市，它旗下生态的公司也上了市。区区10亿美元债务就不值一提了，乐视以7亿人民币的规模上市，搞了几百亿人民币，小米巅峰估值可是460亿美元!

所以，小米只要能够继续运营，把资金链维持下去不断，终有扬眉吐气的时候。

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